3月25日，古茗发布了2025年Q4及全年财报。 

过去一年，古茗营收、利润均实现大幅增长，这主要源于门店网络的快速扩张。和大多数茶饮品牌相同，古茗的收入大头来自向加盟商出售原材料和设备，门店开得越多、整体营收就越高。 

2025年，古茗门店总数突破1.3万家，单店的日均GMV和销售杯数均有所提升。 

与此同时，古茗的核心开支与业务扩张保持同步。营收同比增长46.9%，销售及分销开支同比涨46.6%。 

从门店分布来看，古茗的“下沉”底色依然鲜明。一线城市门店的占比长期维持在个位数，真正的基本盘在于下沉市场。 

财报显示，古茗2025年一线城市门店数量占比没有发生变化，但新一线城市占比有所降低，二线及以下城市占比则进一步扩大，如今二线及以下城市的门店总占比已超过八成。 

加盟管理方面，古茗全年加盟商数量达6675 名，同比增长37.1%。门店及加盟商的快速扩张的另一面是，品牌在品控、服务及食品安全等方面的管理难度有所上升。 

从行业格局来看，以加盟模式为主的几家头部品牌中，蜜雪冰城凭借规模和成本控制，在营收上遥遥领先，古茗在保持高速扩张的同时，盈利效率表现突出，其毛利率在同类品牌中处于相对较高水平。 

长期来看，下沉市场的竞争正在加剧，当蜜雪冰城、沪上阿姨、茶百道等茶饮品牌均在大力布局时，古茗能否稳住自己的优势还需要观察。 

（策划：王璐，制图：李昱慧）